株式投資で利益をあげるために必要な要素（ウォルターシュロス）
節約発投資行き: 株式投資で利益をあげるのに必要な16の要因(ウォルター・シュロス)
より。自分でも翻訳してみました。
1.Price is the most important factor to use in relation to value.
価格は価値に関して（価値を算定するにあたって？）使う最も重要な要素である。
2.Try to establish the value of the company. Remember that a share of stock represents a part of a business and is not just a piece of paper.
企業の価値を算定せよ。株はビジネスの一部分であり、ただの紙切れでないことを覚えておけ。
3.Use the book value as a starting point to try and establish the value of the enterprise. Be sure that debt does not equal 100% of the equity. (Capital and surplus for the common stock).
簿価を企業価値の算定の出発地点にせよ。負債は株主資本とイコールではない。
4.Have patience. Stocks don't go up immediately.
辛抱強くあれ。株価はすぐには上がらない。
5.Don't buy on tips or for a quick move. Let the professionals do that, if they can. Don't sell on bad news.
うわさや、急騰で買うな。それはプロに任せておけ。悪いニュースで売るな。
6.Don't be afraid to be a loner but be sure you are correct in your judgement. You can't be 100% certain but try to look for weaknesses in your thinking. Buy on a scale [down] and sell on a scale up.
一匹狼になることを恐れるな。しかし、自分の判断が正しいことを確認しろ。100%の正しさはあり得ないが、自分の考えにおける弱点を探せ。少し下がったら買い、少し上がったら売れ。
7.Have the courage of your convictions once you have made a decision.
一度決めたことには信念を持つ勇気を持て。
8.Have a philosophy of investment and try to follow it. The above is a way that I've found successful.
投資哲学を持ち、それに従うようにせよ。上記は私が成功した方法である。
9.Don't be in too much of a hurry to sell. If the stock reaches a price that you think is a fair one, then you can sell but often because a stock a goes up say 50%, people say sell it and button up your profit. Before selling try to reevaluate the company again and see where the stock sells in relation to its book value. Be aware of the level of the stock market. Are yields low and P-E ratios high? Is the stock market historically high? Are people very optimistic etc?
売るためにあまりにも急いではならない。株式があなたが思うフェアバリューに達した場合、あなたは株式を売却しても良い。多くの場合株式が50％上がったら、人々は株式を売却し、利益を確定しろと言う。売却する前に、再び会社を再評価し、株式がその簿価と比べてどれくらいで売られているかを確認せよ。株式市場の地合いに注意を払え。金利が低く、PERが高いか？株式市場は歴史的に高いか？人々はとても楽観的か？
10.When buying a stock, I find it helpful to buy near the low of the past few years. A stock may go as high as 125 and then decline to 60 and you think it attractive. Three years before the stock sold at 20 which shows there is some vulnerability to it.
株式を購入するとき、私は過去数年の安値の近くで購入することが有効であると思う。株式は125まで上がり、その後60に下がる。あなたは魅力的な株価だと思うかもしれない。3年前には20で売られていたのだから、60で買うのは少し危ないかもしれない。
(最後の文は右のように読むのだと思う。Three years before the stock (was) sold at 20 which shows there is some vulnerability to it(=buying that stock at 60))
11.Try to buy assets at a discount [rather] than to buy earnings. Earnings can change dramatically in a short time. Usually assets change slowly. One has to know much more about a company if one buys earnings.
利益で買うのではなく、資産を安く買うようにせよ。利益は短期間で劇的に変化することがある。通常、資産はゆっくりと変化する。利益を買うのであれば、その会社について（資産を判断基準にして買うよりも）もっと多くのことを知っていなければならない。
12.Listen to suggestions from people you respect. This doesn't mean you have to accept them. Remember it's your money and generally it is harder to keep money than to make it. Once you lose a lot of money it is hard to make it back.
尊敬する人からの提案には耳を傾けよ。これは、あなたが提案を受け入れなければならないという意味ではない。あなたの資金であり、一般に資金を増やすよりも資金を減らさないことの方が難しいことを忘れるな。一度多くの資金を失うと、それを取り戻すのは難しい。
13.Try not to let your emotions affect your judgement. Fear and greed are probably the worst emotions to have in connection with the purchase and sale of stocks.
判断に感情が影響を与えないようにせよ。恐怖と欲は、おそらく株式の売買に関して最悪の感情である。
14.Remember the work of compounding. For example, if you can make 12% a year and reinvest the money back you will double your money in six years, taxes excluded. Remember the rule of 72. Your rate of return [divided] into 72 will tell you the number of years to double your money.
複利の力を忘れるな。例えば年間12％のリターンがあり、資金を再投資することができれば、あなたの資金は6年間で倍になる。72のルールを覚えておけ。72をリターンで割った数字は、あなたの資金を倍にするために必要な年数を教えてくれる。
15.Prefer stocks over bonds. Bonds will limit your gains and inflation will limit your purchasing power.
債券よりも株式を選好せよ。債券は利益に限りがあるし、インフレはあなたの購買力を減らしていく。
16.Be careful of leverage. It can go against you.
レバレッジに気をつけよ。逆効果になることもある。
全般的に同意なのですが、簿価を見て買うことは現在あまり有効では無いのではないかと思いました。
- 簿価に企業の価値が反映されていない場合が多くなっている。例えばGoogleの天才エンジニアは儲かる仕組みを作り上げる工場と考えることができるがBSには乗ってこない。人件費になっている。Appleのブランド価値についてもBSには反映されない。
- 現金性の資産を持っていても使い道がないのであれば意味がない。長い時間軸で見れば現金はインフレで目減りしてしまう。短期的には一時的な不景気や、ビジネスの不振の際のクッションになる。なので資産は底値の目安にはなるが、資産の額まで時価総額が上がるには、つまり買い手が出てくるためには何らかのカタリストが必要になる。買収して解散させるといってもかなりの労力が必要になるのでは？
PBRについての参考ブログ記事
